Обзор валютного рынка. 08.12.2008

Согласно информации прошедшей пятницы, индекс количества занятых в отраслях вне сельского хозяйства США в ноябре т.г.

Согласно информации прошедшей пятницы,
индекс количества занятых в отраслях вне сельского хозяйства США
в ноябре т.г. снизился до отметки – 533 000 против среднего
прогноза, равнявшегося 325 000. При этом значение указанного
индикатора в октябре 2008 г. было пересмотрено с сокращением до
320 000 против 240 000 ранее.

Очевидно, что указанные данные, к тому же –
долго ожидавшиеся рынком, оказались заметно хуже прогнозов.
Однако реакция рынка на них оказалась весьма сдержанной.
По-видимому, инвесторы дисконтировали значимость данной
статистики с учетом «кредитного шока» сентября – октября т.г. и
того обстоятельства, что на данный момент ситуация на кредитном
сегменте Америки в весьма заметной степени стабилизировалась.
Довольно характерно в данном контексте мнение аналитика JPMorgan
Т. Дж. Ли, который полагает, что указанная информация «более или
менее подтверждает, что рынку и так уже было известно» о текущем
состоянии дел в американской сфере занятости. Основной вопрос
сейчас, какие дополнительные меры будет способно новое
руководство Америки предложить для улучшения указанной
ситуации.

В подобной ситуации, с учетом технических
факторов, повышение американского и мирового фондового рынка по
итогам пятницы и сегодня утром не выглядит существенным
сюрпризом. Общее сокращение напряженности на финансовых рынках, а
также оценка инвесторами меры воздействия на курс USD
анонсированных Fed по прямой скупке Резервной Системой с
открытого рынка американских казначейских, агентских облигаций
способствует сейчас возможному дальнейшему повышению котировок
EUR/USD и GBP/USD.

В то же время долгосрочный потенциал роста
курса USD к евро сейчас представляется по-прежнему актуальным.
Экономика ЕС продолжает демонстрировать признаки довольно
активного по темпам сокращения активности. В пятницу на рынок, в
частности, поступила октябрьская информация о снижении в странах
зоны евро объема фабричных заказов 17,3%(г/г). Средний прогноз
данного показателя составлял –11,2%, а значение предыдущего
месяца для него было пересмотрено с сокращением до -3% против
-2,7%(г/г) ранее. При этом внутренние европейские платежные,
бюджетные и инфляционные дисбалансы существенно сокращают
способность финансового руководства Европы противостоять
кризису.

Баланс текущих платежей Японии с учетом
сезонных изменений в октябре т.г., согласно сегодняшней
статистике, составил Y 1113,2 млрд. против Y970.5 млрд. в
предыдущем месяце.

С другой стороны, объем японского
нетто–экспорта сократился за тот же период до довольно скромных
Y145,00 млрд. против Y247,1 млрд. в сентябре 2008 г.

При этом за первые 10 дней ноября 2008 г.
дефицит торгового баланса Японии с учетом фактора сезонности
составил Y127,4 против продемонстрированного в аналогичный период
прошлого года профицита в размере Y429,461.

Наконец, индекс деловых ожиданий,
рассчитываемый аналитиками японского Кабинета министров, снизился
в ноябре т.г. до отметки 24,7 пт. против 25,2 пункта согласно
данным октября 2008 г.

Долгосрочные риски японской экономики
представляются сравнительно высокими. В условиях завершения
периода т.н. «кредитного бума» и сохраняющегося долгосрочного
потенциала расширения проблемы глобального дефицита ресурсов,
безотносительно ситуации на финансовом сегменте, внутренние
макроэкономические проблемы Японии с точки зрения долгосрочного
периода по-прежнему свидетельствуют в пользу заметной девальвации
японской денежной единицы.

При этом в ближайшие недели текущее
сокращение напряженности на мировых финансовых рынках в рамках
традиционных закономерностей последних лет, возможно, обеспечит
определенное дальнейшее снижение курса JPY на FX, хотя отсутствие
на рынке значимой активности игроков, возможно, сделает этот
процесс высоко волатильным и относительно неустойчивым.

К 12:30 мск понедельника валютная пара
USD/RUB на ЕТС находилась на отметке 27,96 против 28,15 на
закрытии торгов Единой Торговой Сессии пятницы. С точки зрения
статистики последних недель, динамика курса российской валюты
продолжает, тем не менее, в целом довольно заметно расходиться с
общей тенденцией котировок доллара США на FX. Данный фактор на
фоне активизации риторики российского руководства в поддержку
национальной валюты, в том числе с помощью административных мер,
позволяет рассчитывать, по крайней мере - на стабилизацию ее
котировок в ближайшие недели.

Между тем, ключевая среднесрочная
зависимость динамики котировок USD/RUB от тенденции показателей
относительной стоимости доллара США на внешнем валютном сегменте
по-прежнему представляется доминирующей.

При этом в долгосрочном периоде, в случае
итогового повышения относительной  стоимости USD на
международном FX, возможное в таких условиях «ослабление» курса
рубля к доллару США - с точки зрения влияния этого процесса на
динамику мультивалютной «корзины» ЦБР – будет, возможно, в
значительной мере компенсироваться за счет снижения котировок
EUR/RUB.